Свежие данные Банка Израиля свидетельствуют о постепенном улучшении ситуации в израильской экономике. Инфляция замедлилась и в рассматриваемый период оказалась ниже середины целевого диапазона. Одновременно экономика продемонстрировала быстрый рост во втором квартале 2026 года, рынок труда остается активным, а на рынке недвижимости появились первые признаки оживления. Тем не менее, высокая геополитическая неопределенность и рост мировых цен на энергоносители продолжают создавать существенные риски.
Инфляция дает Банку Израиля пространство для маневра
В июле индекс потребительских цен вырос на 0,3% после отсутствия изменений в июне. В годовом выражении инфляция составила 1,5%, то есть осталась ниже середины целевого диапазона Банка Израиля. Инфляция без учета энергии, а также свежих овощей и фруктов также находилась на уровне 1,5%.
При этом инфляционное давление внутри экономики постепенно ослабевает. Годовой рост цен на неторгуемые товары и услуги замедлился с 2,8% в июне до 2,5% в июле. Цены на торгуемые товары за год снизились на 0,3%.
Инфляционные ожидания также остаются относительно спокойными: прогнозы на ближайший год находятся вблизи середины целевого диапазона. Это создает для Банка Израиля возможность продолжать осторожное снижение процентной ставки, если позволит экономическая и геополитическая ситуация.
Экономика быстро восстановилась после первого квартала — но есть нюанс
Во втором квартале ВВП Израиля вырос на 15,4% в пересчете на годовые темпы по сравнению с первым кварталом. По сравнению с последним кварталом 2025 года экономика оказалась больше на 6,2%.
Впрочем, эти цифры необходимо интерпретировать с осторожностью. Часть стремительного роста объясняется восстановлением после стремительного спада экономической активности в первом квартале на фоне операции «Рев льва». Если исключить деятельность израильских компаний за рубежом, темпы роста выглядят значительно скромнее, ВВП во втором квартале был лишь на 3,8% выше уровня четвертого квартала 2025 года.
Деловая активность продолжает восстанавливаться, однако в большинстве отраслей показатели все еще не вернулись к уровням, существовавшим до марта 2026 года. Расходы по банковским картам остаются несколько ниже долгосрочного тренда. Инвестиции в израильский высокотехнологичный сектор в третьем квартале составили около 3 млрд долларов, что меньше показателей первых двух кварталов.
Рынок труда остается сильным
Израильский рынок труда продолжает характеризоваться высоким спросом на работников. В июле уровень занятости среди людей в возрасте 25–64 лет составил 78,9%, а уровень участия в рабочей силе — 81,3%.
Расширенный уровень безработицы находился на уровне 3,2%, практически вернувшись к показателям до операции против Ирана. Доля временно отсутствующих на работе из-за резервистской службы оставалась стабильной (около 0,5%).
При этом зарплаты продолжают быстро расти. Номинальная заработная плата в апреле–июне увеличилась на 6,2% в годовом выражении. В деловом секторе без учета высоких технологий рост зарплат в марте–мае составил 5,4%.
Рынок недвижимости начинает оживать
Ситуация на рынке жилья остается неоднозначной. Запасы непроданных квартир сохраняются на высоком уровне, однако в мае и июне количество сделок умеренно увеличилось, прежде всего за счет новых квартир.
Цены на жилье за май–июнь выросли на 0,1%, но, если рассматривать ситуацию за последние 12 месяцев, можно говорить об общем снижении на 1,5%. Одновременно в июле банки выдали ипотечных кредитов примерно на 10 млрд шекелей.
Таким образом, рынок пока далек от нового бума, однако снижение процентной ставки способно дополнительно поддержать спрос и улучшить доступность ипотечного кредитования.
Главный риск — геополитика
Несмотря на сохраняющуюся напряженность на Ближнем Востоке, премия за риск Израиля остается примерно на уровне, близком к показателям до 7 октября. Курс шекеля также не претерпел существенных изменений. После предыдущего решения Банка Израиля он укрепился на 0,6% к доллару и ослаб на 1% к евро.
При этом геополитическая напряженность уже оказывает влияние на мировые энергетические рынки. Цена барреля нефти Brent выросла примерно на 25%, приблизившись к 90 долларам. В Европе цены на природный газ также достигли максимальных уровней с начала операции «Рев льва».
Для Израиля это создает потенциальный инфляционный риск. Дальнейший рост стоимости энергии способен вновь усилить давление на цены и ограничить возможности Банка Израиля по снижению ставки.
Итог
Экономика Израиля входит во вторую половину 2026 года с заметно более сильными показателями, чем в начале года. Инфляция находится под контролем, ВВП быстро восстановился, ситуация на рынке труда остается устойчивой, а жилищный рынок демонстрирует первые признаки оживления.
Однако за позитивной статистикой скрывается важная оговорка: значительная часть роста ВВП связана с восстановлением после провала первого квартала. Одновременно инвестиционная активность в высоких технологиях снижается, а геополитические риски по-прежнему высоки.