Банк Израиля принял решение снизить ключевую процентную ставку на 0,25 процентного пункта — с 3,75% до 3,5%. Такое решение было принято по итогам заседания монетарной комиссии, состоявшегося 5–6 июля. Глава Банка Израиля объяснил, что инфляция остается в пределах целевого диапазона, экономика постепенно восстанавливается, однако сохраняется высокая геополитическая и бюджетная неопределенность.
Макроэкономика и цены
По словам главы Центробанка, после предыдущего решения по ставке произошли значительные изменения как на международной арене, так и в регионе. Подписание меморандума о взаимопонимании между США и Ираном привело к снижению мировых цен на энергоносители и уменьшению геополитической напряженности. Одновременно Израиль и Ливан также подписали меморандум о взаимопонимании, однако напряженность на северной границе полностью не исчезла и продолжает оказывать влияние на экономику.
В Банке Израиля отметили, что за последние месяцы инфляция удерживается около середины целевого диапазона. В апреле и мае годовой рост цен составил 1,9%. По оценкам экономистов, в ближайшие месяцы инфляция может еще немного снизиться и через год останется примерно на том же уровне.
Вместе с тем в Центробанке подчеркивают, что дальнейшая динамика цен будет зависеть сразу от нескольких факторов. Среди них:
- развитие ситуации в сфере безопасности;
- мировые цены на энергоносители;
- курс шекеля;
- уровень внутреннего спроса;
- ограничения предложения;
- бюджетная политика правительства.
На данном этапе влияние этих факторов остается трудно прогнозируемым.
Покупательная способность и инвестиции
По оценке Банка Израиля, экономика страны продолжает постепенно восстанавливаться. Объем покупок по банковским картам уже немного превышает долгосрочный тренд. После резкого ухудшения во время военной операции «Рев льва» деловая активность вновь начала расти, хотя пока еще не вернулась к уровню, который наблюдался до начала операции.
Объем инвестиций в израильский сектор высоких технологий во втором квартале составил около 4 млрд долларов. Это соответствует показателю первого квартала нынешнего года, однако остается ниже уровня второй половины 2025 года.
При этом специалисты Банка Израиля отмечают, что значительная часть экономического роста обеспечивается деятельностью международных компаний, работающих в Израиле, но производящих продукцию за рубежом. В то же время многие отрасли, особенно требующие большого количества работников, продолжают испытывать последствия нехватки рабочей силы, возникшей во время войны. По прогнозу Банка Израиля, постепенно эти ограничения будут ослабевать, а рост экономики станет более равномерным.
Рынок труда и заработная плата
Рынок труда остается напряженным, хотя ситуация начинает постепенно улучшаться. Снижается число работников, временно отсутствующих из-за резервистской службы. Безработица остается низкой, однако общий уровень участия населения в рынке труда за последние месяцы несколько сократился, особенно среди молодежи. В возрастной группе от 25 до 64 лет уровень занятости практически не изменился.
Средняя заработная плата продолжает быстро расти. В период с марта по май она оказалась на 6,8% выше, чем годом ранее. В Банке Израиля объясняют это повышением минимальной заработной платы и ростом зарплат в государственном секторе.
Строительство и рынок жилья
Высокой остается активность в строительной отрасли. Количество новых строительных проектов и выданных разрешений продолжает находиться на высоком уровне. Одновременно растет число завершенных объектов, а объем непроданного жилья остается значительным.
В мае цены на квартиры продолжили снижаться. За последние двенадцать месяцев они уменьшились на 1,3%. Вместе с тем стоимость аренды жилья продолжает расти. В целом арендные ставки увеличились на 4% по сравнению с прошлым годом. Для новых арендаторов рост оказался значительно выше — 6,8%.
Курс национальной валюты
На финансовых рынках после предыдущего решения по ставке курс шекеля оказался нестабильным. За этот период израильская валюта ослабла примерно на 3,1% по отношению к доллару и на 1,5% по отношению к евро. При этом премия за риск Израиля остается близкой к уровню, существовавшему до событий 7 октября 2023 года. Израильский фондовый рынок за последнее время показал результаты хуже мировых площадок после двух лет уверенного роста.
В Банке Израиля подчеркнули, что укрепление шекеля помогает сдерживать инфляцию за счет удешевления импортных товаров. Однако слишком сильный курс национальной валюты одновременно создает проблемы для экспортеров и компаний высокотехнологичного сектора. Поэтому в Центробанке положительно оценили меры, принимаемые Министерством финансов для помощи экспортным компаниям в адаптации к изменившейся ситуации.
Прогнозы и предложения
Одновременно Банк Израиля призвал продолжить снижение барьеров для импорта и усиление конкуренции на внутреннем рынке. По мнению регулятора, это позволит дополнительно снизить стоимость жизни и уменьшить инфляционное давление.
Исследовательское подразделение Банка Израиля также обновило макроэкономический прогноз. Он основан на предположении, что в ближайшее время не произойдет нового военного конфликта с Ираном, а напряженность на северной границе продолжит постепенно снижаться.
Согласно прогнозу, экономика Израиля вырастет на 4% в 2026 году и на 5,5% в 2027 году. Инфляция в оба года составит около 1,8%.
В Банке Израиля ожидают, что примерно через год ключевая ставка может снизиться до 3%.
В прогноз заложено увеличение оборонного бюджета на 15 млрд шекелей. В этом случае дефицит государственного бюджета составит 4,9% ВВП в 2026 году и 4,2% — в 2027 году, а отношение государственного долга к ВВП сохранится на уровне около 69%.
Однако если правительство примет решение дополнительно увеличить расходы на оборону еще на 25 млрд шекелей, общий оборонный бюджет достигнет 183 млрд шекелей. В таком случае дефицит бюджета может увеличиться примерно до 5,5% ВВП, а инфляция окажется примерно на 0,3 процентного пункта выше нынешнего прогноза.
Общая оценка ситуации
Глава Банка Израиля вновь напомнил о так называемой «бюджетной трилемме» — необходимости одновременно финансировать растущие расходы на оборону, инвестировать в развитие экономики и при этом постепенно сокращать государственный долг.
По его словам, уже при подготовке бюджета на 2027 год правительству придется принимать непростые решения. Помимо более эффективного использования государственных расходов, могут потребоваться дополнительные меры по увеличению доходов бюджета. Одновременно необходимо повышать участие населения в рынке труда, поскольку чем больше людей работает, тем меньше налоговая нагрузка, необходимая для финансирования государственных расходов.
Подводя итоги, глава Банка Израиля заявил, что, несмотря на сохраняющуюся геополитическую и бюджетную неопределенность, последние события способствуют дальнейшему снижению инфляционного давления и постепенному восстановлению экономики. В Центробанке подчеркнули, что дальнейшие решения по процентной ставке будут приниматься в зависимости от динамики инфляции, состояния экономики, развития ситуации в сфере безопасности и бюджетной политики государства.
Комментарии Министерства финансов
В свою очередь, министр финансов Бецалель Смотрич выразил недовольство решением Банка Израиля. «Мы в Министерстве финансов видим происходящее в экономике и положение Израиля по сравнению с мировой экономикой, поэтому я настойчиво призывал Банк Израиля значительно снизить процентную ставку» — заявил он
По словам Смотрича, незначительное снижение ставки не соответствует вызовам, с которыми сталкиваются граждане и бизнес, не отвечает потребностям экономики и создает дополнительные трудности для сектора высоких технологий и экспорта.